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宝城期货:螺纹钢承压运行

2023-07-06 16:20820期货日报

6月以来,螺纹钢价格触底回升,主力合约期价录得7.45%月度涨幅,华东地区螺纹钢现货价格同期上涨210—260元/吨不等。驱动淡季钢价上行的主要逻辑是宏观利好预期和成本上行。但是螺纹钢自身供需格局并未改善,淡季需求走弱,叠加供应低位回升,弱势基本面将继续压制钢价。

建筑钢材成交量微降

进入6月以来,国内利好政策预期持续发酵。一是5月底广州支持房企与金融机构自主协商存量融资展期,地产政策频频出现;二是国内经济数据公布后,市场对稳增长刺激政策预期加强,驱动国内工业品期货集体上行,黑色金属同样跟涨。目前来看,国内宏观政策在淡季钢价运行逻辑中的权重有所增加,强预期短期难证伪,将继续给予钢价支撑。

与此同时,市场情绪回暖后,前期深跌的煤焦自低位有所反弹,而基本面较好的铁矿石在贴水修复逻辑支撑下累计涨幅超26%,领涨黑色产业链。原料走强带来钢材成本不断上移,华东钢厂铁水成本6月增加近120元/吨,同期沙钢废钢采购价也提涨150元/吨,进一步助推钢价上涨。

不过,淡季螺纹需求走弱明显,相关指标6月均呈现出不同幅度下降。螺纹钢周度表需最新值为255.75万吨,比上月末下降14.04%,创下自3月份以来新低,同比降幅为20.95%。同时,百年建筑网调研的全国250家水泥生产企业最新出货量为525.95万吨,较上月末下降8.73%,同比降幅则是高达35.20%,降幅同样显著,佐证建筑钢材需求走弱。

展望后市,高温抑制下螺纹疲弱需求短期仍难好转,按往年规律来看全国主要贸易商建筑钢材成交量月度均值在7月、8月环比下降概率超七成,即便出现环比回升也多为上月大幅减量所致,但当前6月成交均值为15.48万吨/日,环比微降1.19%,降幅不大。此外,长周期螺纹需求也难言乐观。高频30大中城市商品房6月成交面积环比、同比分别下降0.94%、29.64%,而近期央行调查报告显示未来3个月居民住房购买意愿仅有16.2%,地产销售表现低迷,因而房企资金状况迟迟未见好转,拿地意愿不强,百城土地6月成交面积环比下降19.21%,此局面下地产前端新开工和施工料难好转,地产用钢需求持续低迷。与此同时,因资金到位不及时,基建投资增速持续下行,狭义基建投资当月同比增速由年初的9%降至5月4.90%;目前资金隐忧仍未缓解,专项债6月发行额为4962亿元,显著低于去年同期水平,暂未出现放量局面,后续如无加速迹象则基建用钢需求或将再下台阶。

钢厂开工率持续回升

由于短流程钢厂生产受限以及铁水转往其他品类钢材,螺纹钢供应近期维持低位,最新周产量为276.51万吨,较前期低点仅增加9.89万吨,依旧是近5年来同期偏低水平。不过,螺纹钢供应将持续回升,低供应利好效应趋弱。淡季钢价上行后,钢厂盈利状况改善,根据钢联对247家样本钢厂的统计,盈利钢厂占比已升至64.07%,较前期低点回升41.99个百分点,并创下年内新高,且目前螺纹钢品种吨钢利润较好,钢厂生产仍将积极,预计供应延续回升态势。此外,短流程钢厂盈利状况近期也在好转,75家建筑钢材独立电弧炉钢厂中亏损占比由前期的65.79%降至32.89%,相应地,开工率和产能利用率已连续3周回升。

综上所述,宏观乐观预期发酵,驱动淡季钢价触底回升,但螺纹钢供需格局却在转弱,钢厂生产积极,供应低位回升,叠加淡季需求表现疲弱,基本面弱势格局延续,继续压制钢价,预计钢价将在预期与现实之间博弈,延续振荡运行。(作者单位:宝城期货)



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