5月最后一周，地方债发行放量。在前几周周度发行量均在1000多亿元的情况下，本周超过5000亿元，为去年10月以来新高。随着特别国债发行计划落地，地方政府专项债券项目筛选工作的完成，未来专项债发行或带动地方债供给将提速。为了对冲政府债发行放量和月末资金压力，央行近日已加大了日逆回购投放。
今年以来，地方债周度发行规模未曾超过2600亿元，而本周达到了5098.80亿，其中专项债3847.71亿，一般债1251.09亿。同时，本周地方债偿还169.48亿，周度净融资额达到4929.31亿元，同创去年10月以来新高。
此前，2024年地方债的发行进度一直较为缓慢。5月前三周，地方债发行额分别为1695亿、1088亿和1154亿元。今年前四个月，地方债月度发行额分别是3844亿、5600亿、6295亿和3439亿元。即使5月最后一周放量使月发行额超过9000亿元，今年地方债发行达到2.82万亿，仍低于去年同期的3.53万亿元。
而地方债的供给偏慢，主要受新增专项债发行进度滞后拖累。2024年全国新增地方政府专项债务限额3.9万亿元，截至最新，今年全国己发行地方新增专项债1.07万亿元，占专项债限额27.43%。
对于今年新增专项债发行一再滞后的原因，有固收资深分析师向财联社表示，一方面是专项债项目审核趋严，审核时间拉长；另一方面，在去年四季度新增发万亿国债后，今年一季度发行新增专项债的紧迫性降低。
此外，专项债的发行缓慢或是在为今年的万亿特别国债发行“让路”。5月13日，财政部公布了2024年一般国债、特别国债发行的有关安排，今年的超长期特别国债发行计划落地，首批30年期、20年期特别国债已分别于5月17日、5月24日发行。
国金证券固收首席分析师樊信江根据各地目前披露的发行公告统计，6月地方债计划总供给7640亿，净融资6891亿，其中新增专项债计划供给4422亿。若按供给计划全额发行，预计二季度末可完成全年发行进度的51.4%。
4月政治局会议提及“加快专项债发行使用进度”。兴业证券固收首席黄伟平认为，随着2024年地方政府专项债券项目筛选工作的完成，预计后续新增专项债发行或将提速，但考虑到超长特别国债发行的可能影响，预计未来新增专项债发行节奏或整体平稳。
值得注意的是，央行近期终结了每日20亿元逆回购操作的“地量”流动性投放。5月29日，央行进行2500亿元7天期逆回购操作。今日，央行再度开展了2600亿逆回购操操作，两日净投放总计5060亿。
财通证券固收首席房铎指出，5月前三周地方债发行偏缓，而最后一周地方债发行净融资额达年内最高，月末资金压力较大。
信达证券固收团队认为，尽管非银流动性充裕使得当前资金面维持自发性宽松，但本周可能面临所得税汇算清缴、政府债发行放量、跨月流动性指标考核等多重因素的影响，银行负债压力可能升温，并向非银机构传导，使得资金面的波动放大，需要谨慎应对。
截至中午12点，今日银行间回购加权利率较昨日有所下行，DR001加权利率1.7470%较前一日上行19.39BP，DR007加权利率为1.9194%，较前一日下行0.36BP。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权仅归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。