近期，受钢厂普遍减产、开工率降低等多重因素影响，铁矿石价格出现阶段性下降。作为成品钢最重要的原材料，铁矿石价格下降，对钢企利润有较大的提振作用。展望后市，天风证券指出，供给端减产力度较大，供需缺口将愈发明显，钢价易涨难跌。铁矿石价格的持续下滑令钢企盈利空间增大，当前冷轧吨盈利已超过1000元/吨，盈利较低的螺纹钢吨盈利也达到500元/吨，钢企利润将重回扩张态势。
铁矿石价格下行
中金证券研报显示，目前，海外主要铁矿石消费国的钢铁生产已基本恢复到疫情前的水平，钢铁库存也在逐步恢复。而中国钢铁业在下半年可能面临限产和下游需求边际放缓的双重约束，粗钢与铁水产量同比转负是大概率事件。中国与海外的铁矿石需求将同时从高位回落，带动全球铁矿石需求与供应的缺口收敛，并推动铁矿石价格下行。
库存方面，随着粗钢压产政策的全面落地，铁矿石开始出现积累库存的现象，恢复到历史中位水平。随着后面压产的不断深入，铁矿石库存有望持续积累。
需求方面，国内高炉开工率呈现下行趋势。随着压产广度和强度的增加，开工率出现较大幅度的下降，对铁矿石需求将呈下降态势。从海外需求看，海外钢材生产基本恢复，月度粗钢产量峰值已现，下半年有回落预期。
中信建投证券测算，下半年，粗钢压缩产量主要来源有转炉废钢和高炉铁水两方面。在废钢添加比由20%下降至15%的情况下，铁矿石需求下降近6500万吨，约占下半年总需求的10%。
分析师指出，中国压减粗钢产量政策方向确定，大概率影响国内钢铁行业对铁矿石需求，但从全球范围来看，也需警惕铁矿石资源约束所带来供求关系的不确定性。
分析师认为，“碳中和”与环保力度增强，客观上要求钢铁企业尽可能多地使用高品位的进口铁矿石。因为低品位铁矿石的大量使用，意味着整个生产流程中，碳与其它有害物的排放相应增多。应该说，今后“碳中和”与环境保护力度越大，钢铁企业对于高品位进口铁矿石的使用量就会越多，产生更大的需求占比。
吨钢利润回升
粗钢产量方面，中辉期货研报显示，考虑到压减粗钢产量政策逐渐落地，8月预计粗钢产量将环比减少150万吨。除国内市场外，全球钢材产量8月也将呈现季节性减量。
产量下降叠加原材料价格下降，预计8月吨钢利润将回升至高位。
数据显示，截至7月30日，全国钢材综合价格为5899元/吨，环比涨幅为8.6%，同比上涨46.6%。
机构研报显示，7月粗钢减产政策预期逐步落地是影响螺纹钢价格走势的主要因素。伴随各省下半年粗钢产量文件陆续出台，总体库存有回落迹象，对螺纹钢价格起到一定的支撑作用。
从下游具体需求看，宏源期货认为，房地产方面，销售端和开发资金相对前期有所回落，新开工略有改善，土地购置面积下滑放缓。基建方面，上半年，公共财政支出同比增长4.5%，相比2019年同比下降1.51%，为历史同期较低水平。挖掘机方面，上半年，挖掘机累计产量同比增长25.6%，恢复速度整体较快。出口方面，上半年，钢材出口量累计达到3738万吨，同比增长30.2%，相比2019年同比增长8.66%。汽车行业方面，二季度以来，受全球缺芯影响，汽车产量下滑明显，预计三季度芯片缺口有所修复，缺芯问题对汽车产量影响将会改善。
针对后市，中金证券指出，三季度铁矿石需求可能仍有一定韧性，叠加供应偏紧的格局，铁矿石价格下行幅度有限。限产预期下钢材的溢价反而对黑色系整体价格中枢有一定支撑。从四季度开始，预计下游需求将再次进入淡季，钢价上行压力将趋缓，限产可能全面铺开并同时推动铁矿石价格下行。从历史上看，螺纹与铁矿石的价差和钢材需求有着较强的相关性。钢材的高价能否维持，可能还取决于下游的需求情况。钢材与铁矿石之间的高价差有一定收缩风险，钢价可能会跟随铁矿石价格下降而回落。
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