2023年12月份，国内钢材市场在强预期的推动下整体震荡走升，螺纹钢和热卷均月线均录得“三连阳”。展望2024年1月份钢材市场，东海期货策略观点认为，虽然春节前现实需求偏弱对钢价的压制仍将继续存在，但在旺季到来之前，强预期、高成本和冬储博弈仍是钢材市场运行的主逻辑。尤其是高成本支撑逻辑的强化，使2024年1月份钢价仍具有进一步冲高可能。
2023年12月份国内钢价整体偏于区间震荡。究其原因，东海期货黑色研究员刘慧峰介绍说，进入2023年12月份之后，在宏观预期的支撑下，钢材市场结束了11月下旬的偏弱走势，走出了一波阶段性反弹行情；但随后宏观强预期阶段性落地，加上成本阶段性走弱，钢价也随即冲高回落。其后，在成本回升和积极政策信号释放的加持下，钢价触底反弹。
现实需求偏弱是打压钢价的主要原因。“11-12月为传统钢材需求淡季，现实需求一般表现比较弱，钢材5大品种表观消费量自2023年11月下旬之后连续5周下降，累计降幅为51.04万吨。”刘慧峰进一步表示，另外，根据螺纹钢现有供应水平和建材成交量拟合螺纹钢周度供需缺口（需求-供给）也在0周以下，且近几周环比也在持续回落。
展望后期影响钢材需求的主要因素，刘慧峰表示，目前市场依然聚焦于强预期和冬储博弈两个因素。一方面，中央经济工作会议以及之后各部委会议均释放了政策加码信号；且11月宏观经济指标也有所好转，包括地产新开工单月增速转正，社融-M2持续回升等。“预计明年传统需求旺季到来之前，需求强预期对钢材市场支撑或一直存在。”
另一方面，每年11月下旬到春节之前，市场都会有一个冬储博弈的过程。从目前已经公布冬储政策的钢厂来看，收款基价多在3950-4000元／吨之间。同时，据了解，受到2023年12月初宏观预期推动钢材价格走高，导致市场对于冬储的心理预期价位也抬升，“华东部分贸易商在3850元／吨附近有冬储意愿。”刘慧峰说，这两大因素支撑下，春节前钢材市场或延续偏强走势。
再看供给端，随着钢厂检修力度加大，钢材供应出现阶段性回落。根据国家统计局数据，2023年11月份国内粗钢产量同比增长0.4%，为连续两个月同比负增长之后在度转正；日均产量253.67万吨，环比回落1.46万吨，降幅相比前几个月也明显收窄。“鉴于中钢协预估的2023年12月上中旬全国粗钢日均产量均值相比11月有所回落；且我的钢铁（Mysteel）公布的5大品种成材产量以及高炉日均铁水产量也呈现回落趋势，故2023年12月份钢材供应继续回落可能性较大。”刘慧峰认为。
进一步看2024年1月份的钢材供应，刘慧峰表示，从近两年季节性情况看，由于限产或环保政策可能会有一定放松，一般1月份的钢材产量环比12月都会有所回升。“不过，目前较低的钢厂利润可能会在抑制钢厂扩产意愿。”
但需求注意的是，通过利润调节产量的时间会比较长，过程也会比较曲折，且12月份已经经历了一波产量下降，1月份之后，长流程钢厂供应见底回升概率较大。
综合来看，东海期货认为，春节之前，现实需求偏弱对钢材市场的压制依然存在，但行业间表现也会有所分化，制造业表现明显强于建筑业。同时，在旺季到来之前，强预期、高成本和冬储博弈仍是钢材市场运行的主逻辑。且一季度政策端对于钢材市场供应的压力将会有所减轻，而单纯通过利润调节供应的话，过程又相对曲折，故供应端触底回升的概率较大。这可能会进一步强化成本支撑逻辑。所以，1月份钢材市场仍有进一步冲高的可能。
再看铁矿石市场，进入1月份之后，矿石基本面依然还会偏强，但铁矿石现货当下的价格水平，不论是从绝对估值还是相对估值角度来看，都处于偏高区域，且盘面与现货的贴水则还有80元／吨左右。所以1月铁矿石价格预计仍以高位震荡为主。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权仅归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。