随着炼焦煤库存的消耗，炼焦煤紧张矛盾逐步突出，在二季度变现较为明显，二季度以来炼焦煤价格进入大幅上涨行情，涨幅远远超过冶金焦涨幅。这也导致了焦炭价格高位甚至上涨情况下，焦炭利润并没有得到有效扩大。顶装焦炉相对捣固焦炉来说，成本更高，焦炭基本没有利润，生产积极性受挫。焦炭供应限制主因由环保限产转向原料焦煤紧张与焦煤价格太贵导致的限产。“煤比焦贵”，炼焦煤价格支撑着焦炭市场上涨，焦炭市场何时转向，一个主要关注重点在于炼焦煤市场供应何时缓解。发改委也屡次发文“保供稳价”，那么炼焦煤市场合适能够转向呢？
一、炼焦煤供应紧张从何而来？
1、整体煤炭供不应求，据小编测算煤炭上半年每月缺口在500万吨-2800万吨不等。焦炭产量增幅4%小于原煤产量增幅8%，炼焦煤如何会缺呢。要知道煤炭的主要消耗是火力发电、其次是炼焦耗煤、建材行业用煤、锅炉行业用煤、化工行业用煤等等，火力发电耗煤占比在约55%，炼焦耗煤占整个煤炭消耗量的15%。今年整个煤炭消费行业飞速增长，2021年上半年国内原煤产量同比增速为8%，而下游火力需求增速为16%，水泥行业与甲醇行业增速达15%，需求大幅增长，供应增速不及需求，导致今年整个煤炭市场供不应求。
多地电力紧张限电、煤炭紧张限电，发改委多次发声要求“保供稳价”，以动力煤优先。比如山东、河南地区减少煤炭市场外卖量以及原煤入洗量，使得相关煤种(炼焦配煤煤种)供应下降，炼焦配煤煤种资源紧张。
2、1-6月蒙、澳带来炼焦煤缺口约1600万吨，引起的优质主焦煤缺口难以弥补。2021年进口焦煤量大幅下降，主要进口国是澳大利亚与蒙古国，并且进口多为优质低硫主焦煤；而加拿大、俄罗斯、美国等国家在可供应量以及煤质、性价比上面难以匹及。2020年蒙古国疫情，1-月煤炼焦煤进口量减少938.9万吨，但是澳煤炼焦煤进口量增加948.4万吨，弥补了蒙煤进口缺失量。2021年政策影响澳煤进口量为0，而蒙煤因为疫情原因，并未能弥补澳煤停止进口带来的缺口，仅上半年就有1600万吨左右炼焦煤缺口。
3、终端钢材利润高位，提高炼焦煤上涨空间。钢材有利润、对于焦炭的需求就高，对焦炭价格包容度也提升，能够接受焦企寻求利润、焦价上涨，自然焦企也能接受炼焦煤价格的上涨。截止8月6日Mysteel调研的唐山钢坯吨钢盈利552元/吨，较1月1日149元/吨相比，上调403元/吨，涨幅为270%；Mysteel调研的30家焦企吨焦平均盈利283元/吨，较1月1日718.07元/吨相比，下调435.07元/吨，降幅为61%。
4、供应紧张、库存持续下降，当然随之而来的是煤炭市场的大幅上涨。从我网统计的数据来看，低硫主焦煤涨幅最大，然后是动力煤、喷吹煤。安泽低硫主焦同比涨幅123%，延安气煤同比涨幅107%，进口加拿大主焦煤同比涨幅199%，进口蒙5#主焦煤同比涨幅119%，无烟喷吹煤同比涨幅86%，动力煤秦皇岛Q55500港口平仓价同比涨幅91%，进口动力煤印尼Q5000(FOB)同比涨幅160%。截止8月10日Mysteel调研的炼焦煤社会库存2893.86万吨，较1月1日3787.23万吨相比，下降893.87万吨，降幅为24%。
二、炼焦煤供应缓解几个重要因素？
炼焦煤供应缓解的两个方面：需求下降或者供应增加。引起炼焦煤需求下降的几个原因：焦企环保限产需求下降，钢材亏损对焦炭需求下降传导到上游、对炼焦煤需求下降，焦炭品种结构矛盾等。
1、炼焦煤需求本身处于低位，而原料紧缺导致限产进一步扩大，进而带来的焦煤供应好转。2021年虽然进入焦化产能净新增，预计2021年净新增焦化产能3362万吨，但是因环保限产、产能手续问题以及焦煤紧张因素，新增焦化产能不能有效释放。首先来看环保限产，今年来因环保限产以及控制“两高”项目盲目发展，山东地区的“以钢定焦”，河北、山西、山东均有不同程度的限产，东北区域的炼焦煤紧缺带来的限产，二季度焦炭日产保持低位，已低于往年水平。三季度因为炼焦煤紧缺，开工将持续被抑制，四季度进入采暖季，因环保限产影响开工上升空间不大，下半年焦炭产量或保持低位。8月6日焦煤社会库存减少90万吨，供应保持不变的情况下，换算下来也就是焦炭产量需要减少9.6万吨/天，焦煤才有会累库。截止7月30日，Mysteel煤焦事业部调研2021年已淘汰焦化产能1371万吨，新增3506万吨，净新增2135万吨；预计8月-12月淘汰焦化产能1791万吨，新增3018万吨，净新增1227万吨。
2、焦价与焦煤互为支撑，焦炭需求是否继续下探，进而影响焦煤需求。钢厂开工继续下滑，从而对焦炭需求下降，进一步导致原料焦煤需求下降。6月份以来压减粗钢产量政策逐步落地，钢厂铁水产量逐步下滑至228万吨，四季度有进一步下降空间。焦企开工也在同步下滑，因此在需求下降同时，焦炭社会库存并未进入累库通道，焦炭价格也保持在了高位。但是随着铁水产量的进步下降，对于焦炭需求量也会下降，进而对炼焦煤需求也会下降。
3、优质焦、干熄焦价格高位，下游计划减少用量。从3月份以来钢厂为提高出铁率，提高干熄焦、优质焦用量占比，导致干熄焦、优质焦紧缺。而现在因为干熄焦涨幅过大、价格过高，部分钢厂已下调干熄焦用量，还有部分钢厂正在考虑下调干熄焦用量，用量减少后将一定程度上缓解干熄焦紧缺程度，届时焦价价格会受到一定抑制，焦煤价格也会受到影响。
4、终端钢材利润持续性，影响焦煤上涨高度。终端钢材利润持续，直接下游焦炭上涨空间，但是幅度有待观望。今年下半年严格落实压减粗钢产量政策，这对钢材价格有着关键支撑，加之钢材主要原料铁矿石价格下跌，为钢材利润提供了较大空间，当然也为焦煤、焦炭价格提供空间。在其他原料价格不变、钢材价格不变情况下，焦炭价格每上涨100元/吨，钢材利润将减少35元/吨左右，单纯从钢材利润角度来看，焦炭上涨空间在600元/吨左右，那么焦煤成本上涨空间也在500元/吨左右。随着终端钢材利润的压缩，焦煤、焦炭的上涨空间也会减少。
5、煤炭供应上升。炼焦煤紧张一部分原因是受整个煤炭紧张影响，炼焦煤缓解首先要看动力煤何时缓解。发改委多次发表保供稳价声音以及相应措施，8月初鄂尔多斯全市煤炭产量达到210万吨/天，保供措施逐步见效、产量在缓慢释放中；叠加三伏天即将过去，用电高峰已过去大半，9-10月电力用煤需求或将下降，整体煤炭紧张幅度有短暂缩小，炼焦煤的紧张程度也会相对缓解。进入采暖季后，火力发电用煤需求会再次进入高峰，届时原煤产量不能满足需求增幅，煤炭又会再次进入紧张局面。据小编测算，12月用煤需求或再创新高，用煤需求或达到4亿吨/月左右。
进口煤方面，下半年进口焦煤，2020年7-12月进口炼焦煤3445万吨，其中澳煤与蒙煤合计2771万吨，均由蒙煤承担——其他国家炼焦煤供应量较小，也就是蒙古炼焦煤进口量每月要达到500万吨，才能弥补进口煤引起的优质炼焦煤缺口。2021年6月份进口炼焦煤413万吨，较去年同期减少213万吨；若是蒙古炼焦煤月度进口量能够到达300万吨以上，那当前局面也是能够缓解的。从当前了解的情况蒙煤因为疫情原因通关持续低位，8月上旬288口岸通关车次依旧在200车次左右(每车100-110吨)，蒙煤进口量相比上半年会有增量但是整体处于低位，进口煤下降引起优质焦煤缺口将依旧存在。
进口量难有起色，供应缓解重点在于国内产量。国内焦煤主产区山西、山东、内蒙古、河南、安徽等，除山西区域外，其他省份因煤矿瓦斯问题、疫情因素、安全检查等因素，产量有不同程度下降。而优质主焦煤主产地山西，山西因煤矿事故问题、安检频繁，基本以保安全为主，产量会有增幅，但是增量需要观望。
6、随着国内产量逐步增加炼焦煤缺口会逐步缩小，供应紧张程度也会有所缓解，但是难以完全转变，尤其是优质焦煤，价格也更为坚挺。
三、下半年供应紧张程度缓解但并未转变
内蒙地区产量释放，叠加用电高峰已过去大半，9-10月电力用煤需求或将下降，整体煤炭紧张幅度有短暂缩小，炼焦煤配煤的紧张程度也会相对缓解，叠加下游对于高价接受度下降，价格或有所下调。进入采暖季后，火力发电用煤需求会再次进入高峰，并且进入冬储阶段，届时原煤产量不能满足需求增幅，煤炭又会再次进入紧张局面，炼焦煤也将再次紧缺。整体来看下半年炼焦煤价格也相对坚挺，维持高位，三季度价格冲高后小幅回落，四季度随着缺口减小以及终端需求减弱，价格会有所下调。
以下为近期发改委“保供稳价”措施：
5月19日——李克强主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布关于做好迎峰度夏期间保供稳价工作的倡议书：煤炭稳定供应、煤价保持平稳关系到上下游企业健康发展，同时关系到国民经济运行全局。今年以来，受国际大宗商品价格上涨等多重因素影响，部分大宗商品价格持续上涨。在迎峰度夏用煤高峰即将到来之际，为了保持经济平稳运行，做好煤炭保供稳价工作。
6月27日——国家发改委对外表示，煤炭生产供应总体稳定，供需基本平衡，价格不存在大幅上涨的基础，进入7月以后煤炭价格将进入下降通道。
7月15日——发改委准备投放超过1000万吨煤炭储备。全国已建成超过1亿吨政府可调度煤炭储备能力，储备基地现有存煤4000万吨左右。
7月16日——发改委称目前已形成1亿吨政府可调度储备能力。发改委：经过多年建设，目前已形成1亿吨政府可调度储备能力，国家正在推进煤炭储备能力建设，总的目标是在全国形成相当于年煤炭消费量15%、约6亿吨的煤炭储备能力，其中政府可调度煤炭储备不少于2亿吨，接受国家和地方政府直接调度，另外4亿吨是企业库存，通过最低最高库存制度进行调节。
7月19日——发改委声明预计今年新增煤炭先进产能超过2亿吨。目前，已完成产能置换、正在办理核增批复的煤矿产能4000万吨/年以上，加上还有7000万吨/年的在建煤矿陆续建成投产，下半年还将新增优质产能近1.1亿吨/年。
7月21日——国家发展改革委召开全国价格工作会议。会议分析了当前价格形势，要求各地价格主管部门着重加强价格监测预警和预期管理，强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，确保实现今年价格总水平调控目标。
7月23日——国家发展改革委发布关于做好2021年能源迎峰度夏工作的通知。通知提出，加快推进煤炭优质产能释放。各产煤地区要组织指导煤炭生产企业在确保安全的前提下科学组织生产，保障稳定生产；晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任，加快释放优质产能。加强储煤设施建设，提升电煤库存水平。发电企业要提前做好电煤储备工作，避免出现缺煤停机情况。
7月30日——国家发展改革委、国家能源局联合印发通知，明确允许联合试运转到期煤矿延期，延长期限原则上为1年。通知同时要求，地方有关部门要指导支持企业加快煤矿证照办理，对符合条件的煤矿尽快审批进入联合试运转；对证照办理齐全的联合试运转煤矿，要及时为其办理竣工验收手续，依法依规转入正式生产。
国家发改委：为贯彻落实国务院常务会关于煤炭增产增供和稳定价格的有关部署，7月份，内蒙古自治区对鄂尔多斯市38处前期因用地手续不全停产的露天煤矿批复了用地手续，涉及产能6670万吨/年。目前这部分煤矿已全部复产，正在加快进行剥离作业，预计8月初即可形成实际产量，达产后日可稳定增加产量20万吨。
三部门：对煤矿产能核增实行产能置换承诺。2022年3月31日前提出核增申请的煤矿，不需要提前落实产能置换指标，可采用承诺的方式进行产能置换，取得产能核增批复后，在3个月内完成产能置换方案。
8月4日——发改委延期三省15座临时试运转煤矿。根据国家发展改革委、国家能源局联合印发的通知要求，内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区已对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿办理延期手续，同意联合试运转时间再延长1年，在确保安全的前提下增产增供。15座煤矿涉及产能合计4350万吨/年，已全部复产，预计每日可稳定增加产量15万吨。
山西能源局公布8座煤矿生产要素信息。其中，5家煤矿为2018年6月底建设煤矿，产能630万吨/年，2家煤矿为2021年1月取消公告煤矿，产能150万吨/年，1座煤矿产能较2021年1月核减50万吨/年。
近日发改委运行局赴环渤海港口开展专题调研。近日，运行局赴河北省唐山市、秦皇岛市开展煤炭保供稳价专题调研。调研组与地方有关部门和港口相关企业分别开展座谈交流，实地调研港口码头煤炭中转、堆场存煤情况，了解港口下水煤炭市场交易情况。督促有关方面加快流通效率，保障电煤供应，及时报告交易信息，积极配合煤炭价格指数编制单位，客观真实反映煤炭交易情况，杜绝囤积居奇、哄抬价格，促进煤炭市场平稳运行。
8月10日——鄂尔多斯市关于召开全市煤炭增产保供及有序用电工作专题调度会议。
8月11日——发改委：7处露天煤矿报批接续用地预可月增产350万吨。近日，内蒙古自治区已将7处露天煤矿的永久用地已按程序上报，总产能约1.2亿吨/年。这部分煤矿永久用地批复后，生产将恢复到正常水平，月可增产增供350万吨左右。
发改委：产量增加、需求减少，煤炭供需形势明显好转。近日，全国煤炭产量明显增加，需求持续回落，电厂供煤已经大于耗煤。调度数据显示，8月10日全国统调电厂供煤740万吨，创夏季历史新高，比前期正常水平增加近60万吨；耗煤720万吨，比峰值回落近30万吨。生产方面，晋陕蒙煤炭日产量环比7月同期增加近80万吨。需求方面，“七下八上”夏季用煤高峰期接近尾声，煤炭需求总体呈持续回落态势。预计后期，随着煤炭产能陆续释放，产量还将继续增加，煤炭供需形势将进一步好转。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权与归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。