成材方面，供给端的约束持续，目前力度达到全年粗钢不增（下半年减10%），如果按公布的计划量进行限产则全年减量2700万吨（下半年减15%），后续仍有加严空间关注河北非唐山地区加严时点。需求端，上周螺纹表需增速降至-15%（4周移动平均同比），我们认为主要和疫情以及极端天气有关，从新开工增速水平看下半年螺纹表需水平至少持平于19年，过去两个月表需增速明显低潜在水平，后续施工条件好转后关注消费在旺季的释放情况；自过去两个交易日建材成交开始回暖，连续处于20万吨以上水平后续关注持续性。美经济数据回落加息预期延后，国内央行变释经济复苏不稳固不均衡，保持信贷平稳增长仍需努力，后续流动性边际放松预期增强，风险偏好有所回升。
策略建议：维持多配，近期关注消费回升进度，螺纹指数短期运行区间参考5080-5300。多螺空矿策略长期逻辑持续；空卷多螺价差头寸暂持，若河北增强限产则离场。
铁矿方面，澳巴发运量2378.9万吨(+293.9)，发运季节性回升整体略高于历年均值水平，国内26港到港2246.7万吨环比有所回落，压港资源在2000万吨以上后续卸港条件好转后将逐步转为显性库存。需求端，上周日均铁水产量227.52万吨（-1.12）短期偏稳，天气好转后疏港恢复正常，现货流通性有所恢复，中秋国庆双节前下游或有一定补库备货带动价格企稳，但压粗钢背景下长期过剩不变。
策略建议： 短期下跌动力或有限，长期维持空配。铁矿石01运行区间参考750-840。套利策略参与月间正套（多01空05）。
焦炭方面，六轮提涨开始，贸易价3350元，折仓单价3500元。环保组将进驻山东，6月以来山东焦钢限产严格，影响有限。成本继续推高，部分焦企亏损被动限产。部分地区新产能投产政策放缓。下游钢厂限产持续检修增多，日产量小幅下降，利润较低。整体供需双弱，相对紧平衡，盘面成本支撑为主要逻辑，远期改善预期有限；焦煤方面，煤矿产量有所恢复但近期开工率有降，蒙煤口岸疫情反复，闭关或两周。库存继续去库，反应资源紧张问题依旧，部分焦企采购原料难度大。综合看短期供给偏紧依旧。
操作建议：焦炭01夜盘延续大幅上涨，目前盘面仍贴水245或仍有一定上行空间；焦煤维持多配，2280支撑强，关注煤矿产量变化。
动力煤方面，煤价暂稳，产地方面，煤炭产量近期有增，复产露天煤矿逐步形成影响力，榆林内蒙露天煤矿逐步释放，随着保价稳供政策执行，供应紧张逐步好转。港口库存整体持稳状态，但北方两港库存处于历史较低位置。近期内陆多地连续降雨，电厂日耗有一定压力减轻，需求短暂回落。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月进入相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑且逐渐走强。移仓换月致01盘面贴水快速修复，目前仍有较大贴水。
操作建议：动力煤01补涨，远期供应预期好转，谨慎参与多头，上方860附近有较强压力，参考区间840-875。
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