铁矿
基本面：供应端，近期澳巴发运整体平稳，其中澳洲发运量有明显回升，巴西发运有所下降，但非主流发运量显著减少，由于上周国内到港量增多，港口库存有所增加，进口矿供应表现回升。不过，国内矿因矿山检修及限电等影响，铁精粉产量继续下滑，内矿供应表现趋减。
需求端，随着国庆长假的到来，钢厂补库也基本进入尾声，由于多地钢厂生产仍受到压减产量政策、能耗双控、限电及环保等多重因素影响，钢厂对铁矿的需求依然有限。不过节后部分地区钢厂将有复产，且因限电影响电炉生产，在一定程度上也有利于高炉的复产，预计节后钢厂仍有部分的采购补库需求。近期港口现货及美元货成交均有小幅回升，且目前PBF及超特粉落地都有利润，显示当前国内需求仍强于国外。
总之，国庆前后铁矿石市场呈现供需双增的格局，料矿价走势偏震荡。考虑到长假期间外盘市场不确定性较大，建议谨慎操作，轻仓过节。
钢材
基本面：供应端，9月以来多地钢厂在粗钢压产、能耗双控、环保及限电等多种因素影响下，限产检修规模不断扩大，钢材产量也呈现大幅下降态势，其中建材产量降幅明显，建材库存也有加速去化的表现。不过，在当前钢厂利润处于高位的情况下，节后部分区域钢材生产有望恢复，也将有助于钢材供应的提升。进口方面，近期国内钢坯价格有所上涨，东南亚钢坯价格也有小幅上升，但土耳其、中东、印度、独联体钢坯价格均持稳，国内外方坯价差依然较大，仍有利于我国从国外进口钢坯资源。
需求端，虽然恒大事件发酵导致房地产预期较差，但当前建材需求仍有一定的韧性，且随着需求旺季的到来，叠加长假前的补库需求，下游工地采购积极，近期全国建材成交表现较好。不过板材需求仍有分化，汽车、家电、机械行业产销依然不佳，但集装箱、造船等行业需求相对较好。此外，近期多地能耗双控及限电限产政策对终端制造业也产生了较大的影响，进一步抑制了板材的需求。而板卷出口方面，虽然近期欧美冷热板卷价格有小幅回落，但与国内的价差仍较大，不过目前东南亚地区与国内钢材的价差持续低位，几无出口空间。
综合而言，受多项政策导致的限产影响，近期钢材产量持续下降，而建材需求随着旺季来临仍有一定的韧性，叠加国庆节前后终端仍有采购补库需求，钢材市场呈现供减需增格局，钢价走势震荡略偏强运行。但考虑到长假期间国内外市场政策环境的不确定性较大，建议节前适当减仓，以规避风险。
双焦
焦煤供应边际小幅改善，但结构性短缺问题今年较难解决。查超产严格，安全、环保督察下，国产煤矿供应增量有限；且近期因电力紧张持续发酵，电煤保供形势严峻，炼焦配煤转向保供动力煤，焦煤长协兑现率下降，加剧焦煤供应紧张。蒙古疫情仍较严重，蒙古集装箱运煤或带来一定蒙煤进口增量，但预估仅能弥补今年蒙煤缺口，澳煤缺口仍无法弥补。近期我国自蒙古大量进口煤种为电煤，国家保供电煤政策下，焦煤进口比重或降低。焦煤需求短期边际转弱，但库存低位下，10月中旬后受冬储补库支撑。
焦炭供应偏紧，山东、陕西、江苏、山西、河北均有较严格焦化限产要求，下半年焦化产能有净新增预期但增量有限；但同时需求端压力在粗钢压减加严下较为明显，钢厂库存可用天数已超7月中旬水平，后续对焦炭价格抵触心理或增强，焦炭现货价格节后仍有松动可能性。
总体看，焦煤基本面强于焦炭，焦煤价格对焦炭价格起支撑作用。焦煤虽然远端有供应恢复的预期，但今年难以弥补缺口，中长期建议偏强对待。焦炭需求端压力较大，现货拐点出现前，在高贴水支撑下，盘面或震荡运行。
双焦节中风险在于电价上调后电力供给问题缓解、钢厂限产力度的变化、蒙古疫情变化、焦化限产力度变化、外盘情绪影响等；建议平仓或前期焦煤低位多单留轻仓过节。
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