周四，国际油价冲高回落，盘中一度上涨超3%。截至收盘，WTI原油期货主力合约收于78.81美元/桶，跌幅2.5％；布伦特原油期货主力合约收于80.54美元/桶，跌幅1.8％，为10月1日以来的最低水平。
在周四晚间举行的OPEC+会议上，OPEC+维持既定增产计划不变，未理会美国总统拜登的加快增产请求。一位与会代表说，在周四的简短会议后，OPEC+批准12月增产40万桶/日。一些主要石油消费国认为该速度太慢，不足以维持疫情后的经济复苏。
国投安信期货原油分析师李云旭在接受期货日报记者采访时表示，虽然前期美国、日本、印度等主要消费国均表示希望OPEC+加快增产节奏，但本次会议结果仍决定在12月按原计划量增产，与近期OPEC+各国的表态相符，符合市场预期。具体来看，由于7月会议已将8月开始的产量调整量规定为每月增产40万桶/日，且9至10月会议均未更改这一计划，本次会议主要确定12月产量是否仍按此前会议增产，近期俄罗斯、科威特、阿尔及利亚、安哥拉、伊拉克等国均表示按计划增产40万桶/日是合适的，预期释放已相对充分。
李云旭认为，当前，由于市场对需求端边际向好已交易较长时间且相对达成共识，原油的短期交易重点逐步向供应端转化，近两日油价大幅波动主要也是围绕OPEC+会议前后的消息面扰动进行交易。
从原油需求来看，李云旭表示，海外疫情形势边际好转下多国解封进程持续推进，以及高气价下取暖与燃料需求旺盛仍是当下市场交易的主线。从出行强度上看，多国陆上出行强度已接近疫情前水平，全球在飞商业航班数近期较2019年同期相比降幅已收窄至20%附近，机场安检人数、航煤表观消费等数据也验证了航班活动受疫情的影响逐步减小，预计这一趋势很难扭转。EIA周度数据显示，美国成品油表观消费量较近五年高点略有回落，但韧性仍然较强。
嘉盛集团资深分析师 Fiona Cincotta也表示，今年全年油价都在飚升，过去一个季度也不例外。随着各国重启经济活动，对原油的需求增加，带动油价创下数年高点。而天然气和煤炭价格的劲涨令相对便宜的石油成为发电的选择，并进一步提高了对石油的需求，但在需求增加的同时，原油供应依然紧张。
“我们认为，油价除了存在对前期过快涨幅的向下修正外，伊核谈判的重启是诱发市场短期情绪转弱的关键。”国泰君安期货高级研究员黄柳楠表示，OPEC+计划外的增产是最有可能在相对较短的时间内给全球原油供应带来大幅增量的不确定性因素，短期建议持续关注，或进一步诱发国际油价出现5—10美元/桶的下跌。
Fiona Cincotta也表示，在OPEC+似乎热衷于落在需求曲线之后的背景下，油价很可能继续上行，但伊朗是个变量。伊朗正与西方国家就其核计划展开对话，如果达成协议后美国解除对伊朗的制裁，则该国的原油可能大量涌入市场。这种可能性存在，且有可能利空油价，但绝非一夕之间就会发生。
“展望后市，在库存低位、需求预期边际走高、供应增加相对缓慢的基本面背景下，油价前景仍相对乐观，下半年以来供应端OPEC+及页岩油增产节奏较符合预期，难以产生预期偏差，潜在风险主要在于伊朗产量释放的不确定性，在伊朗潜在利空发酵前很难超季节性累库，基本面对油价持续形成支撑。”李云旭说。
能化板块承压下挫
昨日，原油下游各类油气品种全线收跌，其中沥青跌幅最大，达7.15%，LPG跌幅达5.15%，高硫燃料油下跌2.77%，低硫燃料油下跌2.89%。
谈及昨日沥青的大幅调整，南华期货能化分析师顾双飞告诉记者，原因有三点：一是由于昨天上午山东现货先行调价，基差回归；二是受其自身供需走弱的预期影响；三是成本端原油价格的崩塌。
“从供需来看，10月下旬北方天气的意外回暖以及京博的装置轮检，促进了华北地区沥青走货的好转，但华东、西北、华南地区的终端消费依然难言乐观。特别是进入11月后，随着北方大面积降温，未来需求的持续性有限，我们推算未来沥青库存水平大概率依然高于去年同期，供需结构弱势不改。另外，随着汽柴油价格的大幅调整，重质原油加工利润迅速走弱，沥青重走成本主导逻辑。”顾双飞说。
展望后市，黄柳楠告诉记者，由于此前沥青库存水平过高，且当前炼厂的降负程度基本不太可能形成较好的主动去库，沥青2112合约在交割前大概率为弱势格局，即持续弱于原油。
LPG方面，南华期货能化分析师刘顺昌表示，近日LPG期货价格持续大幅回落，有四方面原因：首先，丙烷基本面预期转弱，EIA周三公布的美国周度丙烷库存显示增加40万桶，进入取暖季，在本该去库存的时点已连续3周累库，幅度和持续时间超预期，表明丙烷市场的供需正出现由强至弱的转变，对丙烷形成压力；其次，当前市场LPG期货主力合约为12月合约，从历史上看，12月大致是年内现货价格的季节性高点，期货市场对旺季充分定价后，利多兑现，价格回落；再次，随着国内成品油价格持续回落，山东醚后碳四价格继续大幅下跌，在昨日降至5000元/吨，最便宜交割品的大幅回落对期货盘面形成压制；最后，PDH装置负利润持续不断加深，亏损幅度之大和持续时间之长历史上从未出现，对未来PDH装置开工率和丙烷需求不利。因此，LPG期货市场利空因素云集，价格呈下行趋势。
“我们认为，当前LPG价格的弱势并不来自于基本面的影响，更多是交易逻辑的转变。当前盘面定价逻辑逐渐从此前的预期及外盘定价转为国内最低可交割品定价，即山东地区醚后碳四再次成为盘面最便宜可交割品。而近期盘面华南地区仓单陆续减少，山东地区仓单占比逐渐提升，对盘面价格形成压制。”黄柳楠说。
从燃料油来看，近期高硫燃料油的走势明显弱于低硫燃料油。黄柳楠认为，在天然气价格未出现持续大幅回落、全球性发电燃料供应偏紧的格局没有明显改变前，低硫燃料油与高硫燃料油的价差或继续偏强。
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