螺纹：房地产数据大幅回落
昨上海螺纹报价4740元/吨跌130元。统计局10月我国粗钢产量7158万吨，同比下降23.3%，1-10月，我国粗钢产量87705万吨，同比下降0.7%，粗钢产量平减提前完成，政策压力减轻，但目前一方面炼钢利润高位回落，另一方面华北限产力度依旧较大，预计螺纹产量大概率仍将维持偏低水平。终端需求表现总体依旧较差，随着天气转冷，短期需求回落趋势或仍将延续，成交仍未有明显改善，昨建材成交17.73万吨，中期地产耗钢需求下行趋势不改，10月房地产投资延续大幅下滑，商品房销售面积单月同比-22%，两年平均同比继续下行至-5%，新开工面积单月同比-33%，两年平均同比跳水至-16.8%，施工面积增速降至7.1%，拿地单月同比-24%也意味着新开工还会进一步下滑，基建投资的两年平均同比微幅反弹至1.9%尚未有明显起色，虽然地产融资及部分城市限购政策已经开始边际转暖，但目前的力度还不够大，地产投资仍将延续回落。综合来看，虽然粗钢产量平减已经提前完成，但炼钢利润显著回落，叠加环保、能耗双控和华北采暖季限产常态化执行的持续影响，螺纹产量仍将维持偏低水平，短期需求随着天气转冷，仍有季节性走弱空间，中期需求下行趋势虽不改，在盘面贴水已有明显修复以及成本出现显著回落的背景下钢价或仍以低位震荡为主。
热卷：低位震荡
昨上海热卷报4720元/吨降60元。统计局10月粗钢产量累计同比降0.7%，产量平减目标提前完成，但华北采暖季限产常态化执行的背景下，热卷产量大概率仍将维持偏低水平。制造业需求仍处低位，但在下游限电缓解以及成本大幅回落下也略有改善，表需连续三周回升，中期需求维持偏弱预期，10月份PMI在荣枯线之下延续下滑趋势，经济下行趋势仍未能好转，其中新订单指数为48.8，比上月下降0.5个百分点，新出口订单指数为46.6，比上月略有上升0.4个百分点，生产指数为48.4，比上月下降1.1个百分点，制造业景气水平中长期仍未有改善迹象。综合来看，炼钢利润较之前明显回落，同时随着华北秋冬季限产的常态化执行，热卷产量短期虽有回升但空间较为有限，大概率仍将维持偏弱态势，需求受限电缓解以及成本压力减轻影响略有好转，但中期需求走弱负反馈预期仍存，在盘面贴水已有明显修复下近期卷价或仍以低位震荡为主。
铁矿：单边驱动乏力，暂时观望为主
昨普氏62指数报89.15跌0.6，青岛港pb粉报610元/吨与昨日持平。周末利空消息较多，一是钢坯价格下调，二是唐山采暖季限产启动。周一最新房地产数据出炉，表现相对较差，基本印证了房地产近期的下行。具体到盘面，螺纹钢偏弱震荡，双焦大跌，而铁矿在小幅下行后持续在540元/吨左右窄幅震荡。目前铁矿的情况即是，基本面虽然差，但是价格已经处于低位，要知道铁矿早早在7月中旬就已经开始了下跌，长达4个月的下跌时间已经反应了很多基本面。至于点位我们依然给到500的支撑位和450的底位，但是目前价格不推荐追空，因为不具有性价比。上周的铁水产量为203万吨，历年同期最低，我们倾向于认为这是铁水产量的底部。在弱驱动+低估值的情况下，铁矿可能会在低位震荡一段时间，后续走势需要新的驱动。
焦炭：第四轮提降落地
昨日第四轮提降基本以落地。随着需求预期持续走弱，焦炭出现超跌现象。本周后期盘面有企稳迹象，预计2600-3300进行筑底宽幅震荡。焦炭夹在焦煤和成材中间，自身驱动不足，为跟随性的品种。供应方面，较前期十月有明显改善，部分主产区秋冬季限产维持20%，后续警惕环保组入驻山西引发的局部地区限产。需求方面，钢厂联合抵制期货超低价格，不进行交割品的生产。下游若是率先企稳，原料端或会跟随止跌回弹。库存方面，继续呈累库态势，部分焦企库存积压现象显现，下游控制采购。同时，周期性的补库采购在目前的行情下难以展开，被动补库较多。预计盘面焦炭偏弱宽幅震荡，建议波段操作。
焦煤：宽幅震荡
焦煤盘面目前跟随下游需求有企稳迹象。整体来看，焦煤供需逐渐宽松，下游拿货观望情绪增浓。表现就是上周在线拍卖，流拍现象极多，成交价基本为起拍价。焦煤估值目前市场论调多为，按照动力煤2.3-2.4倍价格定价，01合约已经给出了较为合适的预期估值。随着市场企稳，现货的补跌，盘面会渐渐转为交易基差修复逻辑，十一月底或有小幅反弹。供给方面，进口蒙煤保持在日均350车左右，较上周有小幅增长；澳煤港口资源有待流向市场，炼焦煤紧缺局面将有所改善，而下游焦企目前以消耗前期库存为主。需求方面，本周焦化利润维持低位，部分焦企小幅亏损，样本产能利用率下降明显；如继续压缩焦化利润，后续主动减产恐会持续增多。库存方面，明显看到焦企持续累库状态。整体看，供给回升，需求走弱并预期较差，供需矛盾至此有回归平衡预期，现货焦煤下方仍有较大空间。
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