钢材：延续震荡反弹
海关总署2021年12月7日数据显示，2021年11月中国出口钢材436.1万吨，较上月减少13.9万吨，同比下降0.9%；1-11月中国累计出口钢材6187.5万吨，同比增长26.7%。11月中国进口钢材142.4万吨，较上月增加29.4万吨，同比下降23.0%；1-11月中国累计进口钢材1326.7万吨，同比下降29.6%。11月中国进口铁矿砂及其精矿10495.5万吨，较上月增加1334.5万吨，同比增长6.9%；1-11月中国累计进口铁矿砂及其精矿103836.1万吨，同比下降3.2%。11月中国进口煤及褐煤3505.2万吨，较上月增加811.2万吨，同比增长198.1%；1-11月中国累计进口煤及褐煤29232.1万吨，同比增长10.6%。Mysteel调研全国563家样本产业链上下游企业结果显示，12月全国新开工项目共计508个，环比减少78个，降幅15.4%；延期开工项目655个，环比增加96个，增幅14.4%。12月全国在建工程项目中，部分项目提前结束且减少雇员，同时资金方面较11月相比出现收紧，回款周期普遍延长。成材昨日延续反弹，螺纹在收复前一日阴线后，整体重心继续小幅上移并创反弹新高。央行降准0.5个百分点，向市场释放稳定经济的信号。近期市场对地产政策预期较乐观，利多建材价格，同时原料的反弹也带动整个黑色板块偏暖。建议重点关注需求端变化，短期钢价或在底部的反复整理中重心上移。
铁矿石 ：供需维持宽松态势建议继续偏空对待
短期盘面交易降准下宏观预期改善以及钢厂复产预期下铁矿石需求改善，整体看依然是价格触及部分高价资源边际成本之后的供需再均衡过程，基本面短期并未发生改观，叠加技术反弹修复。短期铁矿石需求端仍将保持偏弱态势，供给端受矿价下跌挤出部分高价资源但整体维持中高水平且供给端变动速度缓慢，库存累积速率放缓但不会影响整体宽松趋势，短中期铁矿石供需宽松格局预期保持不变。2205合约交割标准调整将进一步降低估值重心，05合约盘面由于投机氛围过热，持续升水现货，可关注期现正套机会以及做空波动率策略。
供应方面，主流矿山整体发运保持高位水平，短期持续回升，中期继续回升仍有空间，到港量明显恢复，即期供应增加。Mysteel(11月29日-12月5日)澳洲巴西19港铁矿发运总量2790.3万吨，环比增加260.8万吨；澳洲发运量1986.2万吨，环比增加203.1万吨；其中澳洲发往中国的量1591.9万吨，环比增加174.1万吨；巴西发运量804.1万吨，环比增加57.7万吨。(11月29日-12月5日)中国45港到港总量2285万吨，环比增加327.1万吨；北方六港到港总量为1011.2万吨，环比增加214.3万吨。
需求方面，铁矿石需求持续低位，粗钢压减政策严格执行，“2+26”城的采暖季限产要求产量同期下降30%，叠加采暖季、冬奥会等因素，预期中短期均将维持偏弱趋势。(12月3日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.79%，环比上周增加0.14%，同比去年下降15.62%；高炉炼铁产能利用率74.80%，环比下降0.43%，同比下降17.60%；钢厂盈利率67.53%，环比增加9.52%，同比下降25.11%；日均铁水产量200.51万吨，环比下降1.17万吨，同比下降45.44万吨。
库存方面，需求受压减政策影响持续偏弱，库存速度有所减缓但累计趋势不变，中期供给增加预期不变，受秋冬季限产趋严影响补库驱动较弱，预期中短期供需仍将持续转向宽松。(12月3日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15456.93，环比增205.46；日均疏港量276.09降5.32。分量方面，澳矿7163.40增85.45，巴西矿5561.50增35.5，贸易矿9179.00增65.7，球团380.91增2，精粉1068.01降24.88，块矿2374.12增52.92，粗粉11633.89增175.42；在港船舶数152条降6条。(单位：万吨)
煤焦：煤炭进口量大增煤焦期价震荡运行
昨日，黑色金属板块整体震荡偏强运行，原材料强于成材，焦煤、焦炭盘中一度涨超5%。夜盘延续偏强走势，J2205合约收于3001.5元/吨，JM2205合约收于2114.0元/吨。现货方面，下游钢厂毛利润回升，对焦炭价格打压的节奏放缓，内蒙古部分地区焦企因仍处于亏损状态，近日提涨焦价100~120元/吨，目前其他地区焦企暂未跟涨，关注焦钢博弈情况。昨日日照港口准一级冶金焦出库报价小幅涨至2750元/吨。
海关总署最新数据显示，2021年11月，我国煤及褐煤进口量为3505.2万吨，创年内单月进口量新高，环比增长30.1%，同比大幅增长200.33%；1-11月累计进口量29272.3万吨，累计同比增长10.5%。在下半年逐步放开煤炭进口管控政策的助力下，煤炭进口累计同比由上半年的两位数下降转为两位数增长，进一步缓解国内煤炭保供压力。
综合来看，焦炭供需保持双弱态势，唐山地区钢厂阶段性限产加严，焦炭刚需暂未好转。价格上，个别亏损严重的焦企开始提涨，现货市场情绪好转。盘面持续反弹，但进一步上涨驱动较弱，短期焦价或震荡运行，建议以观望为主，关注焦钢博弈走势。
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