如果说2021年是大宗商品表现出急剧波动和不均衡的一年，那么2022年也许将成为一场清洗和反复。
从冠状病毒大流行中复苏的不确定性仍然是主要主题。
从表面上看，2021年的大宗商品表现强劲，优于其他资产类别，标普的高盛商品指数今年上涨 35%，十年来首次跑赢美国股票指数标普500股票指数，而且是在美股大牛市的情况下，今年的商品还要更胜一筹。
但这一总体数字并没有反映出主要商品在今年的波动有多大，其中一些商品创下历史新高此后又经历了暴跌，而另一些商品则在需求和供应相互抵消的情况下经历了大幅波动。
关键因素之一：中国
中国是主导大宗商品行情的主要因素之一。
鉴于中国是原油、铁矿石、煤炭、铜以及液化天然气等大宗商品的最大进口国，所以中国的经济基本面对全球大宗商品的需求影响巨大。
最明显的例子是铁矿石，这是中国房地产和建筑业的风向标。2021年上半年，中国的钢厂生产了创纪录数量的钢材，巨大的进口需求推动现货铁矿石在5 月份飙升至每吨 235.55 美元的历史新高。
同样，来自中国的需求也提振了铜价，5月份伦敦铜合约价格升至创纪录的每吨10747美元。
但是，虽然这些原材料价格在中国需求的推动下大幅上涨，但随着中国开始调控钢铁产能——执行了2021年产量不超过2020年的官方目标——铁矿石价格开始暴跌，而且根据大宗商品价格报告机构阿古斯(Argus)的数据，铁矿石的现货价格在11月之前跌至每吨87美元。
随后，在中国开始支撑房地产市场，以及扩张地方债的影响下，铁矿石在上周一反弹至122.70美元，但今年年底可能会低于2020年最后一天159.90美元的收盘价。
很明显，最近的经济复苏是基于一种市场观点：最终决定2022年的大宗商品价格的因素是，中国将再次开启经济刺激的龙头，以提振疲弱的经济复苏。
如果是这种情况，那么铁矿石和金属以及用于炼钢的焦煤将成为主要受益者。
最近，能源大宗商品确实表现强劲，澳大利亚基准纽卡斯尔动力煤在 10 月中旬创下每吨 252.72 美元的历史新高。
关键因素之二：疫情
对大宗商品来说，第二个关键的影响因素就是疫情。
Omicron的传播对经济复苏意味着一些重大的不确定性，这是一种比德尔塔更具传播性的病毒变种，目前在全球很多地区已经变成了一种主流。Omicron如果导致疫情爆发的浪潮，导致疫苗的作用降低，那么全球很多地区可能不得不面临再次的封锁。这对于需求是重大的打击。
此外中国仍在执行严格的防疫措施，这种防疫措施降低了经济的活力，也抑制了需求，目前在中国境内传播的Omicron还比较少，但是德尔塔已经在2021年连续在中国境内造成局部的经济压力。
而在2022年，中国必然比2021年更加对国际开放，因为中国要举办全球性的体育赛事，这样一来在国际上不断蔓延的Omicron将会对中国造成极大的威胁。所以中国在货币政策上的宽松，很可能会被严峻的疫情形势导致局部封锁对冲，甚至在整体上降低中国的需求。
最后
决定2022年大宗商品价格走势的两个主要因素，分别是中国和疫情。目前一种比较有倾向的推测，使中国对房地产价格的支撑是有限的，因为受制于工业品价格成本的通膨，第二就是新型变种Omicron很可能在2022年考验中国，而中国也极不可能在2022年就改变严厉的防疫政策。
所以明年的大宗商品基本面非常不均衡，预期市场也将发生剧烈的波动。
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