各位投资者晚上好，接下来我分享一些个人对于近期煤焦行情的看法。当前焦煤、焦炭期价相对现货价格都呈现出升水格局，体现的正是弱现实下的强预期，提前交易了现货的拐点节奏。
焦炭在降价两轮累计400元/吨后，全行业利润已经较差，因此对钢厂提降第三轮抵触情绪很强。而焦化企业抵触继续提降的底气主要有四：一是焦化企业减产力度也并不亚于下游钢厂，除了华北地区局部累库压力较大，整体焦化行业的产品库存压力并不大；二是下游炼钢利润较好，冬奥会结束后高炉大幅复产、提产是大概率事件，对于原料会提前呈现出补库诉求，所以焦炭的需求预期是不错的；三是期货价格提前上涨呈现出升水格局，提供了理论上的无风险套利机会，出口订单也有利润，因此焦炭的港口贸易诉求有所启动，焦化企业的贸易商订单增加也提振了挺价甚至是提涨的底气；四是焦化企业的原料煤库存也并不高，后期焦化提产也需要补库，很难再压制原料煤价格，因此成本也并无压降空间。所以焦炭现货市场已经从提降第三轮博弈转变为提涨第一轮的博弈了，拐点已经较清晰了。
焦煤虽然前期由于国内焦煤矿春节休假时间短，下游生产受冬奥会影响较大而有一些产端的累库压力，但累库时间并不长，整体累库压力也并不算大。目前下游钢厂、焦化厂都已经开始为后期提产、复产做提前的备库，焦煤矿销售已经开始有所好转，部分煤种的竞拍价格已经开始回涨。再加上进口煤资源依然整体紧张，港口海运煤在逐步消化完前期阶段性澳煤通关库存后，必须要去海运市场与其他国家竞购加拿大、美国、俄罗斯焦煤，但目前咱们国家煤价的竞争优势不大。再叠加蒙煤受到疫情的影响还在持续，甘其毛都关口日通关车数仍在百车附近，对冬奥会结束后能否显著恢复也暂不宜过分乐观。所以整体主焦煤的结构性紧缺问题仍存，为盘面期价也提供了较强支撑。
从趋势来讲，煤焦的涨势应该才刚起步，后面的空间主要取决于钢材终端需求对粗钢大幅提产、复产后的承接能力和炼钢利润所提供的分配空间。但也需要注意的是盘面煤焦都已期价升水，追多需要警惕波动回撤。
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