上周黑色系期货价格普遍上涨，螺纹钢涨超200元/吨、热卷涨超400元/吨、铁矿石涨超100元/吨、双焦涨超350元/吨。“黑色系产业链价格明显上涨，主要驱动因素有钢厂复产及终端需求预期好转两方面。原料端，钢厂限产明显放松，日均铁水产量恢复至220万吨左右，环比增加近5%，带动原料端价格偏强运行。钢材生产成本明显抬升，同时下游制造业PMI表现超出市场预期，而郑州房地产新政19条出台短期又缓解了市场对房地产需求的担忧，成本与需求共同推动钢材价格上涨。”中信建投期货黑色系首席分析师江露说。
海通期货黑色系研究员邱怡宏告诉记者，上周黑色系期货呈反弹走强态势，现货价格同样表现较强，主要原因有两方面：一方面，国际地缘政治背景强化了进出口整体形势趋暖的预期，俄乌冲突事件的发酵使得国际钢材存在短缺预期，“意外”的出口需求增量对钢材价格产生了较强支撑；另一方面，国内钢材终端需求回暖再度强化了市场的乐观预期，全国工程项目复工率处于回升态势中，建材贸易商成交陆续恢复，螺纹钢和热卷表观消费同样季节性回升，贸易商成交量和热卷表观消费量甚至已经回升至往年同期高位水平。
上周日国内钢材现货市场“涨声一片”。3月6日午后，唐山迁安地区普方坯资源出厂含税价上调20元/吨，报4740元/吨。福建三钢对部分产品出厂价格进行调整，螺纹钢上调100元/吨，现Φ16-25mm HRB400E执行价格为5050元/吨；盘螺上调100元/吨，现Φ8-10mm HRB400E执行价格为5300元/吨，Φ6mm HRB400E执行价格为5550元/吨，Φ12mm HRB400E执行价格为5320元/吨。
邱怡宏介绍，3月以来供需双双恢复，钢厂长短流程产量同步回升，贸易商成交和表观消费也在逐步恢复、回暖，热卷社会库存已提前于螺纹钢进入去库阶段，螺纹钢社会库存压力也未超出预期，整体库存压力偏弱，钢材处于供需双恢复阶段。
另外，值得一提的是，今年的政府工作报告对房地产的定调，与2021年12月中央经济工作会议保持一致，坚持“房住不炒”，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设。在2021年经历了房地产行业的深度调整后，2022年房地产行业可能面临住房类型的切换。另外，结合“稳地价、稳房价、稳预期”的要求看，可以预期，房地产市场总体政策约束仍然是存在的。“在此背景下，后期房地产边际修复的关键指标仍在于销售的改善，资金落实、房企资金压力的缓解是重中之重。”邱怡宏说。
从供应端看，3月份除是采暖季的末期外，市场普遍认为对3月份的限产力度环比将会有所缩小，但空气质量管控仍不不能掉以轻心，钢企生产仍将存在一定压力。另外，目前钢厂高炉存在一定利润空间，但电炉企业利润仍旧不佳，整体对钢企生产的驱动弹性不充分，加之原料端面临诸多不确定性因素，对钢企生产积极性会有所限制。
从需求端看，3月份是传统的“金三银四”需求旺季的初期，在终端需求偏向积极的政策背景下，整体存在较强的恢复预期，但目前土地供应成交、商品房成交仍偏弱。
“从供需两端不确定性的程度上看，供应整体相对可控，应是缓慢回升态势，同比仍将有较明显差距。相对更重要的是，按季节性规律，螺纹钢社会库存拐点在望，如果3月份天气情况较为稳定，接下来去库周期的表现将是下游需求恢复实际强度的直接体现。后期钢价运行节奏将主要由表观消费以及去库幅度扰动，预计整体表现强于2月份。”邱怡宏说。
不过，黑色系品种供需基本面情况差异较大。原料端，铁矿石港口库存历史高位，且发运整体正常，而“双焦”总库存水平偏低，生产恢复缓慢，且产量大幅低于往年正常水平，“双焦”基本面明显强于铁矿石。成材端，无论螺纹钢还是热卷，产量都在逐渐增长，但同比去年依旧偏低。钢材库存水平明显低于去年，但热卷库存率先出现拐点。需求方面，终端需求均在季节性好转，热卷好转的进程更加顺利，螺纹钢需求恢复情况略偏慢。“钢材供需基本面偏强，热卷要优于螺纹钢。目前，钢厂逐步复产，下游需求也在复苏，黑色系价格预计3月份偏强运行的概率大。”江露说。
展望二季度，江露认为，黑色系品种价格下行的风险较大，三季度随着房地产市场的逐渐企稳，价格大概率会出现不错的上涨。
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