每月月底，国家统计局公布的当月经济景气指数，按现有宏观数据发布方式和时间序列来看，是最接近当下情况的经济指标，实效性强，而其中的一些分项指标更可以作为先行指标来加以分析研究，结合我们掌握的其他宏观和行业情况，最后形成对行情的综合预判。
作为制造业的一个大类分支，国家统计局专门发布了钢铁类PMI，可见对这个行业的重视。由于采样数据主要来源于钢铁企业，所以可以将其视为钢厂对自身经营状况的一个阶段性观点呈现。
我们根据钢铁的生产与需求PMI指标分析，目前需求指标下降较快，4月、5月、6月连降三个月，4月下降时景气指数还在50临界点之上，而5月、6月已处在临界点之下，这与各地雨季来临后进入销售淡季比较吻合，而6月生产指标小幅下降但仍位于景气点之上，也与当前钢厂因为政策和其他原因少量减产的实际情况接近。
图1为PMI钢铁原材料与产成品库存
图1是钢铁原材料和产成品库存PMI指标，也可以理解为是铁矿石、焦炭和各类成材的库存景气表征。6月原材料库存指标调头向下而产成品库存指标继续向上，走出了一个剪刀差形状。从其他更高频的周度库存数据分析，原料端由于安全因素近期关停了不少煤企矿企导致供应紧张，钢厂原料库存下降不可避免，而因为淡季来临引起的成材库存上升也是应有之义。
图2为非制造业PMI：建筑业和建筑业新订单
图2是非制造业PMI中的建筑业和建筑业新订单分项指标。建筑业整体指标与上月持平为60.10，仍然处于高景气区间，说明韧性还在，但值得注意的是建筑业新订单指标已掉头向下，51.2虽然勉强站稳临界点之上，与今年1月持平，但已处于去年疫情受控后的较低位置，值得高度警惕。
图3为房地产新开工面积与建筑业新订单同比
如果我们将6月建筑业新订单指标同比处理后与5月的房地产新开工面积累计同比相对照（图3），可以观察到一个非常有价值的现象：两者具有高度相关性。因此，我们可以预判国家统计局在7月中旬公布6月全国房地产开发投资数据时，新开工面积累计同比大概率仍然是向下的，PMI指标的领先性由此可以得到较好体现。
进入7月，较低的钢厂利润和潜在的国家压减粗钢产量政策会引发供应减少，但从以上分析可以看出，如果不是强制减量政策得以施行，那么减少的幅度较为有限。螺纹钢现货市场更大的担忧来自需求端，季节性的累库已不可避免，房地产新开工面积累计同比继续下滑的可能性较大，加上国家对大宗商品特别是工业品上涨仍然保持高压态势，现货价格易跌难涨。不过，因为需求韧性还在，深跌也不太可能，预计全国大部分地区价格维持在4500—5000元/吨区间。由于压减粗钢产量政策的不确定性仍然存在，期货价格的波动性会更高，基差有可能始终处于近几年同期较低位置，直到交割月前期现价格趋同才会有所改观。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。
