供应端，二季度矿山财年末冲量和季节性影响因素减弱，主流矿山环比增量明显。今年上半年澳大利亚突发性天气影响较小，叠加二季度为BHP和FMG财年末冲量，预计环比增量明显。一季度供应减量主要来自于巴西，主要是受到暴雨的影响，导致发运量有所下降。但3月末巴西发运量已有明显回升。预计二季度发运量环比有明显回升，同比基本于去年持平。非主流矿方面，矿价的反弹支撑中小型矿山的生产顺利进行，但地缘政治因素可能会带来一部分非主流矿的减量，如乌克兰、俄罗斯等国家。另外春节过后，国产矿生产逐步恢复，二季度历年来都是产量季节性增加，叠加北方限产力度减弱，预计国产矿产量二季度将有增量。综合来看，在当前矿价下，二季度发运将会有明显增量，到港量预计会明显回升，国内铁矿石资源将进一步充足。
需求端，二季度国内需求方面，钢材终端需求逐步恢复，传统旺季到来。疫情逐步缓解后，钢厂集中复产和补库，预计二季度日均铁水产量将回升至230-235万吨左右。但是也要重点关注复产节奏、下游钢材端需求兑现、钢厂利润情况。海外需求方面，2021年全球除中国外生铁产量目前已经逐步恢复至疫情前水平，下半年六月份开始海外生铁产量见顶回落，且波动幅度较小，预计今年二季度海外生铁产量维持当前水平。
供需推演：二季度铁矿石供应端将有明显增量，叠加需求端铁水产量逐步增加企稳，预计港口库存将会先降后增。由于前期发运节奏，4月份到港量仍保持低位，叠加疫情缓解后钢厂的集中复产，港口库存将延续去库。但进入5、6月份随着到港量的逐步增多，供应增速大于需求增速，港口库存或将重回累库走势。
综合来看，二季度基本面或呈现供需双增的局面，供应的增量逐步体现，港口库存将会先降后增。目前需求的恢复受制于疫情的影响，但疫情缓解后钢厂的集中复产和钢材需求的兑现对价格支撑较大。其中4月可能铁矿石供应的恢复速度慢于需求的增速，港口库存加速去化，对价格有强支撑，需要重点关注复产节奏、钢厂补库力度、钢材需求兑现情况。但当前绝对价格涨幅较大，需要警惕政策监管的风险与影响。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权与归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。
