上半年受多重因素共同干扰，供需双弱致钢铁板块震荡下行。下半年随着疫情影响减退，基建、制造业有望保持高景气，总体需求可能上扬。考虑到全年粗钢压减任务，下半年行业或现供需紧平衡格局，吨钢盈利有望开启上行期，钢企下半年业绩值得期待。
上半年钢铁板块震荡下行，多因素扰动致供需双弱。今年年初至6 月20 日，钢铁板块整体下跌12.87%，跑输上证综指3.96 个百分点(下跌8.91%)。
供给方面，受冬奥会及各地环保政策影响、以及疫情干扰下各地相继停工停产，使得上半年钢铁产量出现一定下滑。截至5 月底，我国累计生产粗钢4.35亿吨，同比下降8.7%；累计生产钢材5.49 亿吨，同比下降5.1%。需求方面，上半年下游用钢行业整体受疫情拖累，用钢需求较弱。并且房地产业复苏速度缓慢，上半年开施工情况尚未好转，拖累钢铁需求。1-5 月钢材表观消费量约4.62 亿吨，同比下降8.3%。
下半年在相关政策推动下，钢铁板块或出现供需紧平衡格局。一方面，为了实现今年的GDP 增速目标，国家提出了一系列稳增长措施确保下半年经济平稳运行，预计对钢铁需求产生拉动作用。其中基建项目发力、制造业中能源、新能源汽车及家电消费放量有望带动钢铁需求上升。房地产方面，尽管行业复苏趋势出现，但市场信心修复仍需时间，短期内行业钢铁需求大幅上升的趋势尚不明朗。因此短期内粗钢产量受基建和制造业拉动影响更为显著。
另一方面，粗钢压产政策延续，预计三季度末至四季度减产压力大。按照我们的预测，6-12 月粗钢表观消费量约5.77 亿吨。对比同期粗钢产量估计值5.75 亿吨，总体缺口不大。但短期内受需求拉动影响，粗钢产量或将显著上升，造成后期减产压力升高。下半年钢铁行业整体价格水平有望持续震荡上行。在强需求的推动下，吨钢盈利水平仍有较大的上升空间，钢企下半年盈利能力或将显著提升。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权仅归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。
