多位美联储官员放“狠话”：“不惜一切代价”抗通胀
周二深夜，有多位美联储高官发表公开讲话，再一次重申央行将继续加息至对经济增长有限制性的水平来遏制通胀，明年不会轻易急着降息，不过有官员对通胀放缓下的加息幅度松口。
美联储“三把手”、在职期间拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀“依旧太高”且是美联储当前第一要务，“我们需要非常专注于将通胀降至2%”，而且“需要降低高通胀变得根深蒂固的风险”，这代表应将高利率维持到2023年，“在利率下调前保持一段时间”。
2024年的FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克也称，美联储恢复物价稳定性的承诺毫不动摇， 现在判断美国抗通胀获胜还言之过早，美国通胀太高，货币政策需要对经济具有限制性。不过，他也对是否支持9月依旧“暴力”加息75个基点有所松口，称如果美国物价显著降温，FOMC可能会放弃在未来加息75个基点，即放慢加息步伐，否则他担心对整体经济不利。
同为2024年票委的里士满联储主席巴尔金也重申，美联储承诺并“将采取一切必要措施”将通胀恢复到2%的目标水平，但警告这个过程可能并不平顺，也不确定何时才能达成这一核心使命。他预计，在通胀重返目标的过程中可能会有所反弹，通胀不会立即、突然或者可预见地下降，“你可以把压低通胀的过程类比成地震后的余震，事情需要时间来解决。”
焦煤跌逾6%，黑色系领跌国内商品市场
海外加息周期下，全球宏观经济偏弱，黑色板块整体受到一定抑制。昨日，黑色系品种领跌国内商品市场，其中焦煤、焦炭跌幅最大，截至收盘，焦煤期货主力2301合约收跌6.41%，焦炭期货主力2301合约收跌5.54%。
信达期货研究所黑色研究员刘开友表示，本周以来，焦煤、焦炭下跌主要有两方面原因：一是情绪面上的戏剧性转折，二是基本面持续疲弱。上周，政策暖风频频，央行非对称超预期降息、国常会提“一城一策”支持刚改住房需求，但宏观方面的利多因素在上周五迎来反转，鲍威尔在Jack-hole年会上的讲话暗示将不惜牺牲经济的增长来对抗高通胀，明确了美联储压制通胀的决心。此外，上周五唐山地区部署2022年压减粗钢产量的任务，压减幅度高达唐山地区全年产量的12%。
从基本面来看，刘开友分析认为，下游房地产一直未能看到稳住的迹象。30大中城市商品房成交一直在低位徘徊，100大中城市土地成交冷清，房企资金紧张，资金来源占开发投资完成额的比例高达90%，是近十年来的最高点。
金信期货黑色研究员林敬炜分析称，双焦在利润驱动下供应快速恢复，而近期需求增长缓慢，导致供需缺口被回补，再叠加中间贸易环节倒戈出货，进一步导致供应边际增长而需求边际收缩，使得双焦供需天平向宽松侧倾斜。此外，近期国内疫情再度多点散发，从时间点上看，今年的最后一个旺季将近，疫情将直接威胁旺季需求释放，导致需求增长预期打折。
进口方面，东海期货黑色研究员吴思伶、刘慧峰表示，焦煤进口持续好转，蒙煤通关车辆持续破新高，甘其毛都近期通关车辆维持在600车以上。8月上半月，蒙古国煤炭出口量为178.36万吨，环比7月上半月出口量增加22.84%，同比增加68.29%。欧洲对俄煤的禁令于8月10日正式生效后，我国进口俄煤也存在一定增量预期。
林敬炜认为，当前焦煤、焦炭的跌势还没有改变振荡的格局，一方面是当前各环节利润弱稳，煤矿、焦化厂库存压力还没积累到足以形成质变的程度，还有一定的挺价能力；另一方面，近期海外焦煤大幅飙涨近40%，对国内情绪上有一定的提振作用。此外，当前时点还没有真正进入旺季，需求预期还没有真正破灭，因此短期价格还有反复的可能，但压力在不断累积。“当前反弹高点已见，焦煤、焦炭价格重心将逐步振荡下移。”
吴思伶、刘慧峰认为，焦煤结构性矛盾相对缓解后，焦炭可能失去成本支撑，双焦在需求负反馈的逻辑下预计将维持振荡偏弱态势。
刘开友表示，双焦现在需要关注两点：钢厂复产和终端需求。随着焦炭现货两轮提涨的落地，炼钢利润持续回落，目前已经回吐7月以来恢复的大半炼钢利润。从上周钢联公布的钢厂产量来看，钢厂产量增速已经开始放缓，从侧面反映炼钢利润的回落已经开始影响钢厂复产的积极性。另外，随着限电结束，短流程重新开工，长流程的增产空间也会受到挤压。除此之外，从唐山发布的压减粗钢产量方案来看，下半年其他产区出台粗钢压减的行政命令并非没有可能。总之，无论是市场行为还是行政命令，长流程钢厂的复产都是不可持续的。终端需求主要看房地产，目前商品房成交和土地交易的高频数据均未出现明显好转，100个大中城市土地成交面积甚至有所下滑。“终端需求的萎靡决定了双焦中长期向下的走势，钢厂复产的不可持续决定了双焦短期的下跌。”
铁矿石供需宽松格局明显
上周，铁矿石期货2301合约增量上行，整体属于区间反弹。而本周一起铁矿石期货主力合约减仓下行，昨日继续下探，截至收盘，铁矿石主力合约跌幅超5%。
信达期货研究所黑色研究员张亦宁表示，从技术上看，在连续两日上触MA60后，铁矿石继续反弹受到压力，自上周五夜盘起回落。从消息面上看，上周五美联储发布鹰派信号，上周末唐山地区开会确认今年粗钢产量同比下降826.4万吨的目标，8—12月将减少近1400万吨的铁矿需求，对铁矿石存在潜在利空。
东吴期货黑色研究员朱少楠则认为，铁矿石本身供需就比较宽松，6月底港口开始累库，库存从1.26亿吨增加到1.38亿吨，前期价格的走强在于对需求回升的预期。但随着钢厂不断复产，钢材供应压力开始显现，而钢材需求并没有出现明显的旺季特征。随着钢材供需压力加大，钢厂进一步增产的动力不足，铁矿石需求将面临回落压力，价格走弱。
从基本面来看，张亦宁分析认为，铁矿石近期供需呈现边际好转的态势。供应端，澳洲和巴西铁矿发运总量环比小幅回升，国内45港口的到货量低位增加，疏港量同样走高。但与往年同期相比，我国近期港口到货量处于偏低水平，并且预计未来一周，前期的低发运量逐渐到港。因此，铁矿石海外供应短期维持中性偏低。需求端，与电炉相反，高炉复产延续，开工率和产能利用率继续8月以来的上行态势，日均铁水产量连续四周增加，回升至229.4万吨/日的水平，但增速较上周有所放缓。目前高炉即期生产尚有利润，复产积极性仍在，需求端仍有一定拉动作用，但预计逐渐边际走弱。库存端，上周五45港口铁矿石总库存在连续8周累库后，首周转为下降。在海外供应低位，同时钢厂需求尚可的背景下，预计铁矿港口库存短期仍有下降空间，但中期看，继续呈现累库态势。
朱少楠表示，从供需基本面来看，主流矿山发运保持正常水平，供应环比逐步回升，而需求面临回落的压力，因此大方向弱势局面难以改变。“主导铁矿石走势的主要因素还是钢材终端的需求，地产一直拖累用钢需求，导致钢材产量受限，进而导致铁矿需求面临压力。”
展望后市，朱少楠认为，铁矿石供需宽松的格局比较明显，重心将不断下移，不过会面临非主流矿成本的支撑。
张亦宁表示，铁矿石短期将维持弱势盘整，短期区间向下空间仍有，但不大。从中长期看，在海外供应环比回升、下游需求回落的双重驱动下，铁矿依然为板块内相对弱势品种。
螺纹钢、热卷下游需求疲软
自上周五夜盘起，螺纹钢、热卷触顶回落，昨日延续下行趋势。RB2210合约加速移仓，昨日减仓11万手，跌幅为3.68%，RB2301合约则增仓下行，日增仓14万手，跌幅更大，达4.06%。热卷同样表现为HC2210合约减仓下行，而HC2301合约增仓下行，但跌幅相对较小，分别为2.97%和3.79%。
“螺纹钢、热卷期货价格大跌主要原因在于鲍威尔释放鹰派言论，美联储9月加息75各基点预期升温引发了市场担忧，大宗商品普遍回落。”朱少楠表示，随着高温天气缓解，短流程钢厂逐渐迎来复产，供应端压力会有所增加，再者，天气转冷后钢材需求并没有转好，旺季预期回落。宏观走弱加上供需基本面走弱，导致螺纹钢、热卷价格下跌。
张亦宁介绍，上周末唐山市各区县相关部门及企业召开会议，部署了今年唐山市粗钢产量同比下降826.4万吨的目标任务。据计算，唐山地区2021年粗钢产量占河北省的58%，占全国的12%，是我国产钢主要地之一。截至7月，唐山已累计生产粗钢7469万吨，超2021年同期49万吨，那么在以上目标要求下，今年8—12月唐山仍有875.4万吨的粗钢压减预期。“这对于上游原料而言，存在明显利空，引领板块整体回调。”此外，张亦宁认为，钢价下跌也是基于钢材自身产业驱动。可以看到，今年以来，钢材下游需求十分萎靡，8月在高温干旱影响下，成交量继续呈现环比回落。
“目前主导钢价行情的主要因素还是需求，短期如果需求没有改善，价格还会承压。”朱少楠表示，前期螺纹钢、热卷淡季去库促使一波反弹，但主要驱动是供应低而不是需求好。随着钢厂利润恢复，钢材供应回升，供应压力显现，而需求一直不改善，后期供需基本面将面临转弱的压力。
“由于需求不好，螺纹钢、热卷相对偏空，企稳需看到钢材需求好转或者钢厂减产促使继续去库。”朱少楠说。
张亦宁表示，在未来需求没有出现拐点信号的背景下，供应成为决定库存走势的主要原因。8月上旬，钢厂长短流程在即期利润回正后均面临复产，产量呈现V字底部回升。进入8月下旬，高炉复产延续，但电炉生产因废钢资源紧俏、川渝等地电力形势紧张，复产告一段落，再度转为限产。直至本周，据中央气象局报道，高温天气将趋于结束，电力紧张也将伴随降雨有所缓解。因此，部分因限电而生产停滞的电炉，短期有望恢复部分短流程产量。螺纹钢的产量将呈现缓慢回升，这一定程度上将制约钢价持续反弹。
对于后市，张亦宁认为，在这波空头情绪宣泄之后，螺纹钢、热卷将回至振荡局面，需求仍是主要行情走势的重点。
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