周二（7月20日），“江苏钢厂控产”的消息引起市场广泛关注，黑色系商品之后的走势也受到一定影响。据了解，目前江苏省各钢企都接到了今年产量不超去年的明确指标，据相关企业反馈后期也会从财务口径去核算产量数据，严控今年全省的产量。目前省内部分钢厂已经开始安排减产计划，但鉴于后期压减的产量差异较大，钢厂减产的节奏也会不同。
“实际上，我们回溯即可发现，进入下半年以来，关于钢厂限产的预期就一直存在，关于限产的消息也不断出现。不过，这条资讯对市场的影响会更大：一是由于江苏是我国重要的钢铁生产省份，在全国各省份中仅次于河北，位列第二名；二是江苏省上半年产量同比增速较高，这意味着下半年需要压缩的产量更多，而且越临近年尾，减产压力越大。因此江苏钢厂的限产行为一旦实施，就意味着“下半年钢厂限产”由预期开始走进现实，钢价将继续获得推升动力。”西南期货黑色系分析师夏学钊说。
中钢期货黑色系分析师赵毅告诉记者，进入下半年后，“压减粗钢产量”的任务切换入快车道。近期多地区、多钢厂陆续传出停限产计划，也成为成材价格盘整走强的重要推手。国家统计局刚公布的数据中，2021年6月份全国粗钢产量9387.52万吨，同比增长1.5%；1—6月份累计产量56332.65万吨，同比增长11.8%。分省份看，江苏省1—6月份累计生产粗钢6358.06万吨，同比增长12.77%，产量排名第二；1—6月河北、江苏、山东、辽宁、山西5省粗钢产量合计30653.60万吨，占全国总产量54.41%。按照2020年江苏省粗钢产量12108.2万吨为基数，若实现今年不超去年的计划，则下半年总产量5750.14万吨，平均分配到每月生产958.36万吨。考虑到目前已是7月下旬，若7月产量无明显变化，等同于6月份的1041.03万吨，则8—12月份平均每月产量为941.82万吨。与上半年产量均值1059.68万吨相比，月产量下降117.86万吨，减产比例约11%。
“目前的难点在于产量、利润和价格的此消彼长。纵观今年上半年，无论是全国产量还是江苏省产量均极高，经过粗犷生产后，用下半年产量的迅速压缩去抵消之前的增长，势必造成产业链各品种间供需结构发生较大变化，利多成材、利空原料。且这一特征在本月已有体现，钢厂利润连续三周上升，从微亏或盈亏边缘恢复至正盈利。盈利意味着更强的增产动机，但下半年不会再出现之前唐山、邯郸减产后，其他省份迅速增产填补空缺的情况。”赵毅说，发改委和工信部关于2021年钢铁去产能“回头看”检查工作已深入各地区展开，据市场流传信息，对下半年压减产量的要求较为严格，部分钢企已对年度减产做出承诺。此外，阶段性的供需失衡易造成价格飞涨，但包括国常会、发改委、工信部等多部委在内的“保价稳供”同样是下半年的政府工作重点。建筑钢材下游涉及房地产、基建等社会民生工程，价格暴涨或大幅波动都会对实体经济带来负面影响。因此，钢材价格将运行于压减粗钢产量和保价稳供之间，呈振荡偏强运行。
夏学钊认为，实际上不同品种之间、同品种不同合约之间的走势对比，也已经按照下半年钢厂限产的逻辑在走。首先，进入7月份以来，成材价格走势明显强于铁矿石，螺纹钢期货主力合约累计涨幅超过10%，而铁矿石期货主力合约累计涨幅仅为5%；其次，螺纹钢2110合约与螺纹钢2201合约之间基本平水，而往年常见情况是远月合约较近月明显贴水，这意味着2101合约受到限产预期的支撑；再次，铁矿石2109合约较铁矿石2201合约存在明显升水，市场参与者认为，短期内限产对铁矿石的价格影响尚不明显，但时间越往后推，铁矿石需求受到压制的可能性越大。
“落实到投资策略上，投资者还是应该密切关注政策的变化情况。需要提醒的是，上半年在钢价累计涨幅较大的情况下，价格管控政策曾导致市场价格在短期内出现大幅度回调，若下半年限产再度推升钢价出现较大涨幅，类似的管控措施仍可能出现。”夏学钊说。
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