昨日黑色板块偏弱运行，疫情影响延续叠加宏观预期扰动，盘面承压。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；同时基建资金仍有余量。近期水泥混凝土出货量有所下滑，疫情对需求仍有限制。同时地产销售尤其是三线城市重新回落，城投拿地受限，市场信心松动，叠加地缘政治扰动和海外收紧预期延续，商品的压力仍存。
行业方面，本周铁水环比回落，但下滑幅度不及预期；钢材整体库存下降，板材需求明显复苏。焦炭第二轮提涨博弈加剧，焦炭盘面已发酵三轮提降。北方疫情影响焦企的原料采购、叠加近期空气质量不佳，多地钢厂开启减产检修，钢材基本面矛盾有限。国内煤矿安全检查预期仍在，煤炭短期基本面支撑仍在；但市场担忧后期会加速复产，同时焦煤利润较高，煤焦价格大幅下跌；本周铁矿发运回升，到港大幅回落；虽然钢厂采购积极性下滑，但港口库存重新下降；在内矿生产受限和钢厂检修的背景下，铁矿整体供需双弱，跌幅有限；电炉谷电生产利润维持，废钢日耗环比回升，供给保持稳定，短期震荡。钢材产量维持高位，虽然厂内炉料库存延续低位，但煤矿供应阶段性瓶颈对板块仍有一定支撑。
整体而言，近期市场交易的核心在于对旺季需求的博弈以及煤矿的复产情况；焦煤供应快速恢复的预期使煤焦承压，同时高炉减产叠加铁元素需求回落，前期的现实成本支撑进一步减弱。四季度国内政策将继续托底经济，需求或有阶段性修复，短期宏观扰动继续释放，板块承压运行。继续关注宏观数据、需求表现及供给扰动情况。本周交易的负向反馈有待确认，短期存在大幅下跌后的阻抗式反弹。
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