昨日黑色板块偏弱运行，其中铁矿领跌，焦炭开启提降进程，市场情绪承压，负向反馈继续交易。9 月经济数据显示国内经济仍靠基建拉动，其中与钢材需求相关的交运投资继续走高。宏观方面，政策性银行专项借款出台，支持住宅项目交付，保交楼政策持续推进；同时基建资金仍有余量。近期水泥混凝土出货量有所下滑，疫情对需求仍有限制。同时地产销售尤其是三线城市重新回落，城投拿地受限，市场信心松动，叠加地缘政治扰动和海外收紧预期延续，商品的压力仍存。
行业方面，本周铁水环比回落，但下滑幅度不及预期；钢材产量环比增加，需求仍有韧性，但随着钢价下跌，钢厂亏损扩大，部分北方钢厂开始减产进程。北方疫情影响焦企的原料采购、叠加近期空气质量不佳，多地钢厂开启减产检修，钢材基本面矛盾有限。国内煤矿安全检查预期仍在，煤炭短期有基本面支撑；市场对淡季期间减产预期增强，同时传闻将继续会加速复产，同时焦煤利润较高，煤焦价格大幅下跌；本周铁矿发运回落，到港大幅回升；钢厂采购积极性下滑，疏港承压，库存重新累积；在内矿生产受限和钢厂检修的背景下，铁矿整体供需双弱，但情绪激发，短期仍存下行潜能；电炉平电生产利润打开，废钢日耗环比回升，前端开启惜售模式，短期跟随板块走势。钢材产量维持高位，虽然厂内炉料库存延续低位，但煤矿供应阶段性瓶颈对板块仍有一定支撑。
整体而言，近期市场交易的核心在于对旺季需求的博弈以及钢厂何时开启减停产；焦煤供应快速恢复的预期使煤焦承压，同时高炉计划减产以及铁元素供需转宽松的一致预期，现实成本支撑进一步减弱。11 月后宏观扰动继续释放，板块承压运行。关注需求表现及供给扰动情况。近期市场关注的负向反馈在进入现实验证前，板块或延续弱势运行。
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