即将过去的10月，国内钢市表现可谓“惨淡”：钢材期价刷新去年6月以来新低，多家钢企在月内多次下调钢材出厂价格。展望11月市场，国内钢市供需阶段性错配持续，钢价仍将震荡偏弱。
从供应面看，国内钢材供应基本接近顶部，但相比钢材供应的绝对量，四季度钢材供应下滑的斜率更值得关注。“本轮钢厂减产速度慢于6月底的那一轮，主要是因为钢厂部分长流程钢厂目前仍未亏到现金流，10月政策性限产力度低于预期以及电炉钢盈利略有恢复等。”
相比之下，需求淡季将至，对于冬储的博弈成为未来市场的焦点。“未来1个月会逐步进入到冬储博弈阶段，按照目前的供需状况和现货价格，贸易商冬储意愿普遍不强，所以现货价格亦需要进一步下调才可能会刺激贸易商的冬储。”下游行业方面，制造业表现强于建筑业，需关注四季度基建会否超预期。
综上所述，需求端11月份钢材市场将进入需求淡季，又有冬储博弈因素的影响，下游需求和投机性需求都会有所减弱，但需关注基建投资是否会有超预期表现。供应端阶段性顶部已经出现，但本轮钢厂减产速度慢于6月底那轮减产。虽然11月限产政策可能会阶段性升级可能，但11月钢材成本亦有进一步下移空间。因此，“11月上旬之前，整个钢材市场弱势下行格局不会改变。”
而对于铁矿石方面，铁矿石供增需减，远期累库压力仍存。需求方面，特别是国内需求端的变化是今年矿石价格的主驱动，但目前国内铁水产量顶部已经确立，钢厂补库进程也有所放缓。供应方面，即使考虑非主流矿和国产矿的及产量，未来2-3个月供应总体也会呈现增加趋势。
需要注意的是，海外铁矿石价格已经跌至80美元附近，该水平与海外高成本矿成本接近，因此可能面临一定成本支撑。
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