涨势正酣的黑色系商品为何突然跳水?说好的强预期呢?怎奈风云突变，黑色系偶遇黑周一，钢价牛市变成了至暗时刻，行情转化之快如果历史大片。目前的钢价到底是上涨前的柳暗花明，还是下跌前的回光返照?
一、预期出现变化，行情突然转向
本轮预期和情绪的转向发生在上周五，中央经济工作会议后市场对房地产利多的预期意外落空，叠加前期累计涨幅过大，已对强预期充分计价，钢价出现了阶段性调整。同时近期全国大面积降温，一定程度影响成材需求，本轮调整的驱动仍主要来自预期变化，产业层面短期对价格的影响相对较小。另外，周一，一则澳大利亚外交部长黄英贤即将访华的消息再次引爆空头情绪，澳煤禁令放开的担忧再起，焦煤，焦炭暴跌引领黑色系品种。
从行业角度看，宏观稳增长措施的起效最先会体现在房地产竣工端和销售端，或者体现在房价企稳上。但从上周公布的房地产数据看，这三个关键环节基本都没有改善，反而整体依旧维持弱势。11月70个大中城市商品住宅平均房价出现连续15个月下跌，房地产投资基本上处于同期最低点的位置，一系列的综合因素导致本轮钢价迎来“阶段性的至暗时刻”。
二、至暗时刻何时变柳暗花明
那么钢价至暗时刻还会延续多久?难道钢价真的要一蹶不振了么?中期趋势是否发生了转变呢?
从原料端看，特别是铁矿石，目前市场仍处于寻找新一轮定价逻辑的阶段，目前铁矿石价格水平接近今年年中，估值短期偏高、中期偏中性。若短期内宏观政策等因素不发生较大变化，铁矿石价格将由“冬储”逻辑主导，考虑到市场情绪退潮以及国内疫情扰动，短期铁矿石价格或振荡偏弱运行，对钢价的上涨有所压制。
对于成材钢价，在经济回暖预期之后没有进一步的利多提振，将逐渐走向现实。短期预计盘面调整为主，可以继续关注钢厂冬储对原料的支撑情况。整体来说，春节前盘面继续向上的动力相对有限了，预判春节前期螺2305合约主要运行区间在3800—4000元/吨。
到了明年一季度呢?由强预期驱动的本轮钢价大幅反弹行情尚难言结束。在房地产需求边际改善、明年上半年钢价总需求回升的预期未被证伪之前，强预期仍将超越弱现实成为钢价估值的主要影响因素。钢材在明年一季度仍有可能“柳暗花明”，再度延续上行趋势。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权仅归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。
