近日，由于市场普遍认为焦煤进口端将有较大增量，焦煤供需将趋于宽松，再叠加动力煤价格大幅下挫，焦煤价格共振下跌。但澳煤进口量预计有限且不稳定，短期并不会给焦煤提供太多供应量，而钢厂处于复产阶段，对原料的需求好转，短期焦煤供需仍将维持偏紧状态。
澳大利亚焦煤具有低灰、低硫、高反应度等特性，其出口的冶金煤也多以优质硬焦煤为主。而我国焦煤普遍含硫高，难以洗选，成本高，所以在禁止澳煤进口前，澳大利亚是我国最主要的焦煤进口国家，澳煤进口占我国焦煤总进口量的50%以上。
我国进口焦煤格局已完成重塑
2020年10月底，部分终端用户被口头通知停止进口澳大利亚煤炭，自此后，2020年11月—2022年11月期间，我国仅有834万吨滞港澳煤通关，并转向俄煤和蒙煤市场。2020年澳煤占我国焦煤总进口的49%，蒙煤占比33%，俄煤仅占比9%。2022年澳煤占我国焦煤总进口的4%，蒙煤占比40%，俄煤占比33%。两年间，中国进口焦煤格局已然完成重铸。
同时，澳大利亚的煤炭出口格局也发生了改变。由于澳煤多为优质煤，并不缺乏市场，在中国禁止澳煤进口后，印度、日本、韩国快速瓜分了澳大利亚本应流向中国的焦煤出口量。印度和澳大利亚还达成了双边自由贸易协定，于2023年生效，可以预见的是，澳煤将更多流向印度。据Kpler的数据，澳大利亚1月向中国出口约9.2万吨煤炭，2月将升至18.1万吨，而2020年11月之前，澳煤月出口中国量为百万吨级别。总的来说，中澳的煤炭进出口格局都完成了重塑，即使放开对澳煤的管控，格局短期难以改变，澳大利亚能流向中国的焦煤也有限。
我国对澳煤进口量存不确定性
1月，彭博社报道中国企业将于4月1日起，以点对点的方式进口澳大利亚煤炭，且部分钢厂表示已签订澳煤合同，第一批澳煤预计2月8日到港。由此引发市场对于焦煤进口有较大增量的预期，但是2月初，中澳关系再度面临考验，澳煤进口量仍存不确定性。
数据显示，上周我国日均生铁产量已突破230万吨，同比、环比均有增加，后期有望达到240万吨。五大钢种周产量环比增加14.15万吨，同比增加30.48万吨达916.56万吨。同时，五大钢种周表需数据表现超出市场预期，当前五大钢种周表需882.6万吨，环比增加114.38万吨，同比增加106.93万吨。钢厂处在复产阶段，旺季仍有预期，对双焦需求将有所好转。
步入复产阶段后钢厂需求好转
目前双焦总库存均在低位，焦炭总库存量为936.22万吨，处在相对低位，同比有112.91万吨的减量；焦煤更是创下历史低位，仅有2303.27万吨的库存量，同比有695.81万吨的减量。而钢厂此前利润微薄，甚至部分钢厂有所亏损，多数钢厂以按需采购为主，使得钢厂双焦库存低。目前钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数仅有12.09天，环比减少了0.09天，同比减少了4.54天；钢厂焦炭也是同比有98.81万吨的减量。然而目前终端需求有所好转，钢厂处于复产阶段，厂内的双焦库存难以维持长时间生产，势必会增加采购，低库存将放大价格弹性，提升价格向上的空间。
综上所述，供应方面，澳煤进口量有限且不稳定，短期不会对焦煤供应带来较大提升；需求方面，钢厂处于复产阶段，旺季预期仍有期待；库存方面，双焦低位库存使得价格向上弹性空间加大。总的来说，双焦存阶段性上行动力，操作上应逢低逢回调做多。
免责声明：tiegu发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权仅归tiegu所有，转载需取得tiegu书面授权，且tiegu保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习交流，并不代表tiegu赞同其观点及对其真实性、完整性负责。如无意中侵犯了您的版权，敬请告之，核实后，将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。申请授权及投诉，请联系tiegu（400-8533-369）处理。
